财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先(xi哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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