随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在(zà猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么i)下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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