关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪紧缩(suō)周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美(měi)大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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