券商研(yán)报近期指出，AI领域对算力的需(xū)求不(bù)断提高，推动了以Chiplet为代表的先进封装技术的(de)快速(sù)发展，提升(shēng)高(gāo)性(xìng)能导(dǎo)热材料需求(qiú)来(lái)满足(zú)散热需求；下游终端应(yīng)用领域的(de)发展也带动了导(dǎo)热材料的需求(qiú)增加。

　　导(dǎo)热材(cái)料(liào)分类繁多，不(bù)同的导热材料有不同的(de)特点和应用场景。目前广泛应用的导热材(cái)料有合成石墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导(dǎo)热凝(níng)胶、导(dǎo)热硅脂、相变材料等。其中合成石墨类(lèi)主要是(shì)用于均热；导热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂和相变材料(liào)主要用作提(tí)升(shēng)导(dǎo)热能力；VC可(kě)以同时(shí)起到均热和导热作用(yòng)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券王喆等人在(zài)4月(yuè)26日发布的(de)研报中(zhōng)表示，算力(lì)需求提升，导热(rè)材料需求有望放量。最先(xiān)进的NLP模(mó)型中参(cān)数的数量呈指数级增(zēng)长，AI大模型的持续推出带动算力(lì)需(xū)求放量。面对算力缺口(kǒu)，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局(jú)”之路。Chiplet技术(shù)是提升(shēng)芯片集成度的(de)全(quán)新方(fāng)法，尽可能多在物理距离短的范围(wéi)内堆叠大量芯片，以(yǐ)使得芯片(piàn)间的信息(xī)传输速(sù)度(dù)足(zú)够快。随着更多芯片的堆叠，不(bù)断(duàn)提高封装密度已经成(chéng)为(wèi)一种趋(qū)势(shì)。同时，芯片(piàn)和封装模组的热通量也不断(duàn)増大，显著(zhù)提高导热材料需求。

　　数据中(zhōng)心的算力需求与(yǔ)日(rì)俱增(zēng)，导(dǎo)热材料需求会提升。根据中国信(xìn)通院发布(bù)的《中国(guó)数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占数据(jù)中(zhōng)心总能(néng)耗的43%，提高散(sàn)热能力最(zuì)为紧迫。随(suí)着AI带动数据中心产业进一步发展，数据中心(xīn)单机柜功率将越(yuè)来越大，叠加(jiā)数据中心机架数的增多，驱动导热(rè)材(cái)料需(xū)求有望快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)。

　　分析师表示，5G通(tōng)信基站相比于4G基站功耗(hào)更大(dà)，对于热管理的(de)要求更高。未来5G全球建设会为(wèi)导热材料带来新增(zēng)量。此外，消(xiāo)费电子在(zài)实现智能化的同时逐步向轻薄(báo)化(huà)、高性能和(hé)多功能方向发展。另外(wài)，新能源车产销量不断提升，带动导热材(cái)料(liào)需求。

　　东方证(zhèng)券表示，随着5G商用化基本(běn)普及(jí)，导热材(cái)料使用领域更(gèng)加多元，在新(xīn)能源汽车、动力电池、数据中心等领域(yù)运用比(bǐ)例逐步(bù)增欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效加，2019-2022年，5G商(shāng)用化(huà)带(dài)动我国导热材料市场(chǎng)规模(mó)年均复合增(zēng)长高达28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘剂、电磁屏(píng)蔽材料、OCA光学胶等各类(lèi)功能材料市(shì)场规(guī)模均在下游强(qiáng)劲需求下呈稳步上升(shēng)之势。

　　导热材(cái)料产业链主(zhǔ)要(yào)分(fēn)为原材料、电磁(cí)屏(píng)蔽材料、导热器(qì)件、下游终(zhōng)端用户四个领(lǐng)域。具体(tǐ)来(lái)看，上游所涉(shè)及(jí)的原材料主要集中在高分子树脂、硅胶块、金属材料及布料等。下游方(fāng)面，导(dǎo)热材料通常(cháng)需要(yào)与一些器件(jiàn)结合(hé)，二次开(kāi)发(fā)形(xíng)成导热器件并(bìng)最终应用于消费电(diàn)池(chí)、通信基站、动(dòng)力电池等领(lǐng)域。分析人(rén)士(shì)指出，由于导热材料在终端(duān)的中的成本占比(bǐ)并不高，但其扮演的角色非常重要，因而供应商业绩稳定性(xìng)好、获利能力稳定。

　　细分来看，在石墨领域(yù)有布局的上市(shì)公司(sī)为(wèi)中石科技、苏州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州天脉、德邦科技、飞荣(róng)达(dá)。电(diàn)磁屏蔽(bì)材料有布局的上市公司为长(zhǎng)盈精密、飞荣达(dá)、中(zhōng)石科技(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效jì)；导热(rè)器件(jiàn)有布局(jú)的上市公司(sī)为(wèi)领益智造、飞荣达。

　　在导热(rè)材料领域(yù)有新(xīn)增项目的上市公司为德邦科技、天赐材料(liào)、回天新材、联(lián)瑞新材(cái)、中石科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋(fù)能叠加下游(yóu)终端应用升级，预计2030年全球导(dǎo)热材料市场(chǎng)空间将达到 361亿(yì)元, 建(jiàn)议关注两(liǎng)条投(tóu)资主线：1）先进散热材(cái)料(liào)主赛道(dào)领域，建议关注具有技术和先(xiān)发优势的公司(sī)德邦科技、中(zhōng)石科技、苏州天脉、富烯(xī)科技等。2）目(mù)前(qián)散热材料核心材仍然大量依(yī)靠(kào)进口，建议关注突破核心技术，实现本土替代的联瑞新材(cái)和瑞华泰等。

　　值得注意的是，业内人(rén)士表示，我国外导热材料发展较晚，石墨膜和(hé)TIM材料(liào)的核心原材料(liào)我国技术欠(qiàn)缺，核(hé)心(xīn)原材料(liào)绝(jué)大部(bù)分(fēn)得依靠进口。

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