金融界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗(yí)憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的(de)末日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点(diǎn)，随(suí)即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注(zhù)意(yì)的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖(táng)期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协(xié)会(huì)发布的全国食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除(chú)云南地区外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前(qián)期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延(yán)续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国(guó)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补(bǔ)充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际(jì)市(shì)场供(gōng)需情况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

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　　至于白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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