昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(l社日节是什么节日 社日节是农历几月初几í)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若社日节是什么节日 社日节是农历几月初几远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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