财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(ní劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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