本周女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷(mí)，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市(shì)值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估(gū)龙头(tóu)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来(lái)的财(cái)富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的(de)红(hóng)五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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