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n是什么化学元素，n是什么化学元素符号沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年(nián)初(chū)以来的大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数(shù)字经(jīng)济”的基(jī)础(chǔ)设(shè)施，持续得到(dào)催化。

n是什么化学元素，n是什么化学元素符号　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近(jìn)年(nián)来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优n是什么化学元素，n是什么化学元素符号化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fn是什么化学元素，n是什么化学元素符号ù)苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。