随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗>

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。