4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年晋m是山西哪里的车度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带(dà晋m是山西哪里的车i)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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