今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(g300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋ū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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