财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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