AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的>

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技(jì)术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报(bào)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四(sì)季(jì)度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。