金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(ku不拘于时句式类型，不拘于时句式还原à)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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