编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们(men)较(jià衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗o)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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