财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期的提(tí)振。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(f乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(q乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人uán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损。

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