周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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