5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理蜡的熔点是多少度的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场(ch蜡的熔点是多少度ǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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