5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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