金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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