昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(b青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ù)财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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