用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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