肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内-惠安汇通石材有限公司

肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内1）截至(zhì)2022年(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一(yī)带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带(dài)动能(néng)源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基(jī)本集中在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来(lái)包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长(zhǎng)及确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确(què)定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。