银行业危机再(zài)现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第(dì)一共和银行(xíng)盘中跌(diē)幅一(yī)度扩(kuò)大至超(chāo)过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情(qíng)人士(shì)说，几个(gè)星期以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在的收购(gòu)方担心(xīn)承担过多风险(xiǎn)。目前(qián)可能的解(jiě)决方(fāng)案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共和(hé)银行(xíng)注资300亿美元的大型(xíng)银行寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由美(měi)国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)接管该银(yín)行(xíng)，并为(wèi)所有(yǒu)存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美(měi)国财(cái)政部无意(yì)干(gàn)预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新(xīn)闻(wén)分析(xī)师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行能(néng)否在未来的日子继续经(jīng)营下去，也不知(zhī)道联邦存款保(bǎo)险公司是否会对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管）目前正变得越来(lái)越有可(kě)能，因(yīn)为第一(yī)共(gòng)和银行找到买(mǎi)家的(de)机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报(bào)告显示美国上周原(yuán)油(yóu)库存降幅大于预(yù)期，由于市(shì)场消化(huà)了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步(bù)减产以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，第一共和银(yín)行收跌近30％再创(chuàng)历史新(xīn)低，最新(xīn)报道称，美国联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威(wēi)胁(xié)下(xià)调该行评级，将限(xiàn)制第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)从美联储取得融资的渠(qú)道。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报7比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁7.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月(yuè)初(chū)因(yīn)需求低迷而减(jiǎn)产带来的(de)价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层面(miàn)风险不断，让(ràng)美(měi)联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是(shì)仍(réng)然高(gāo)企的通胀，一(yī)边(biān)是银行系统(tǒng)危机以及由此扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾(mái)，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最(zuì)引人(rén)瞩目的焦点。

　　在(zài)广州(zhōu)金(jīn)控期货研(yán)究所副(fù)总经理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不(bù)会(huì)像去年那样以50个基点的(de)大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心(xīn)通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美(měi)国银行(xíng)业危机引发(fā)了经济减速，但是据我(wǒ)们测算当前美国私人(rén)部门资产负债表受冲击的影响(xiǎng)大约(yuē)将在三、四(sì)季度出现，短期(qī)经济减速不至(zhì)于引发美联(lián)储货币政策(cè)转向。从历(lì)史上美联(lián)储加息的经验(yàn)来看，高通胀(zhàng)下的美联(lián)储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外，美国地区银(yín)行担忧引发银行(xíng)股(gǔ)大跌，但(dàn)由于当(dāng)前美(měi)国商(shāng)业银行危机主要是资产负(fù)责错配，并非如2007年次贷(dài)危机时(shí)那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆(gān)导致危机爆(bào)发(fā)时(shí)过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏观分析师赵(zhào)旭初同样认(rèn)为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的可能性是较(jiào)小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来(lái)看，政策部门应(yīng)对危机的速度和(hé)积极性非常(cháng)高，在这(zhè)种形式下，去(qù)押注系统(tǒng)性风险发生概(gài)率比(bǐ)较(jiào)低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流的预测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出(chū)现了几(jǐ)乎失控的风(fēng)险，如金融(róng)机(jī)构或者(zhě)非金(jīn)融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测(cè)下(xià)，美(měi)联储是不会在7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通(tōng)胀将从(cóng)几十年来的最比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁高水平(píng)进一步(bù)回落(luò)多少这一争论，全(quán)球(qiú)知名机构的基金(jīn)经理们(men)也开始产生分(fēn)歧。其中(zhōng)，一方是(shì)安联(lián)环球投资和西部信托等公司(sī)认为，美联(lián)储和其他央行(xíng)将在加息方面(miàn)取得(dé)胜利，即(jí)使这意味(wèi)着继续加息(xī)、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让经济陷入(rù)衰退。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀(zhàng)，美联储和(hé)其(qí)他(tā)央(yāng)行的政策制定者是否真的愿意冒(mào)让数百万人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数(shù)据显示，4月美(měi)国(guó)消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心指数下降(jiàng)，消费支(zhī)出增速放缓(huǎn)是确定(dìng)性事件，说明(míng)未来美国经济继续减速也是大概率事(shì)件。然而(ér)，由于美国居(jū)民(mín)消费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期(qī)虽(suī)有(yǒu)升温，但不(bù)至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和(hé)反弹也可以验证这(zhè)一点。不过，随(suí)着美国居民利息支出占可支配收(shōu)入的比例越来越高，未来(lái)并(bìng)不排除(chú)由于经(jīng)济严重减速加快导致大规(guī)模恐慌再现(xiàn)的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的(de)下降和最近的美国居民部门信用(yòng)卡(kǎ)违约率上升是(shì)相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的(de)环境下，居(jū)民(mín)部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上(shàng)会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身(shēn)资产负债处于(yú)一个相对(duì)健(jiàn)康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消费贷款(kuǎn)仍然在(zài)继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市(shì)场避险情绪的催(cuī)化有两方(fāng)面(miàn)的背景，一是按照历史经验看，海外加息(xī)结束到降息之间就是(shì)一个容易出(chū)风险的时间(jiān)段；二是(shì)能够(gòu)激发(fā)风(fēng)险偏(piān)好的(de)中国这边(biān)的复苏环比高点已经看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政(zhèng)策的情况下(xià)，市场对全球经济的预期想要(yào)进一步边际(jì)改善是(shì)比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这样(yàng)的背(bèi)景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的(de)主线题(tí)材下跌与海外银行业危机共(gòng)振成(chéng)为了一个激发避险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大的(de)宏观(guān)周期(qī)和前几(jǐ)年(nián)有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政(zhèng)策部门应(yīng)对危机的速度又很快(kuài)，所以不至(zhì)于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导致各类(lèi)风险(xiǎn)资产难以出现大幅度的(de)流(liú)畅单边行情，比(bǐ)较合(hé)适的操作思路应该是“在下跌时(shí)不(bù)过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨(zuó)日(rì)的有色(sè)金(jīn)属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色(sè)金属研(yán)究总(zǒng)监展大鹏表示(shì)，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色金属的全面下(xià)行有两个利空背景和一(yī)个触(chù)发因素，一是临(lín)近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一(yī)假期(qī)，资金提前流出规避不确定性风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报(bào)再爆(bào)利空(kōng)，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓(màn)延(yán)的担忧，避险情(qíng)绪(xù)骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美(měi)元指数(shù)快速回升(shēng)，成为有色板块(kuài)全面(miàn)下行的(de)直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市(shì)场的(de)扰(rǎo)动较大。市场一直在衰(shuāi)退(tuì)论和(hé)加息预期(qī)之间(jiān)摇(yáo)摆不定(dìng)。一方面对银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后又不得不面(miàn)对高(gāo)企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息不应(yīng)停止，市场(chǎng)又继(jì)续预(yù)测衰退，周(zhōu)而复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内(nèi)面(miàn)临五(wǔ)一假期，之前看多(duō)需求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格(gé)下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看(kàn)，何(hé)燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代表的大部分品种还在(zài)区间运行(xíng)，除了(le)锌的(de)空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有色金属的(de)传统旺季，4月(yuè)的开局(jú)延续了需求的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺季过(guò)半，市场(chǎng)却出现(xiàn)不一样的声音(yīn)。一(yī)是(shì)精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业样本企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社(shè)会库(kù)存虽(suī)然(rán)持(chí)续去化，但速度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游(yóu)加工(gōng)企业订单难(nán)以(yǐ)为继，且(qiě)产成品(pǐn)库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着(zhe)之前(qián)的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开工透(tòu)支(zhī)了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观(guān)环(huán)境并不支持价格高走(zǒu)，同时国(guó)内劳动节假期即将到(dào)来，资金(jīn)从(cóng)有色市(shì)场流出规避不确(què)定性风险，价格出(chū)现(xiàn)回(huí)调并不(bù)意外，昨(zuó)日有色价(jià)格快速回落也是近段时(shí)间对利空因素的(de)集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求(qiú)不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节前持续表现偏(piān)弱，下(xià)游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体(tǐ)的(de)行业数(shù)据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上最(zuì)近几(jǐ)周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽(suī)然下降数(shù)值也(yě)不大(dà)，但(dàn)也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价格一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货(huò)上面买盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上的市(shì)场预期过于一(yī)致，主流观(guān)点认为加息(xī)已近尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已经过去，但今年可能不会降息。我们(men)要警(jǐng)惕这种市场过于一致的(de)情况。因为美通(tōng)胀高(gāo)位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能使(shǐ)得(dé)加息时间或者(zhě)幅(fú)度超预期(qī)，这样(yàng)市场就会有(yǒu)超预期(qī)的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板块多数品种供应(yīng)增加(jiā)总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个周(zhōu)期是向下而不是(shì)向(xiàng)上。因(yīn)此，我对整个板块还是持中线(xiàn)偏空(kōng)思路(lù)，投(tóu)资者可以用振荡的(de)策略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是(shì)对(duì)未来的(de)预期，更多的是(shì)反映市场对未来(lái)一个季度、半年(nián)度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对(duì)有色板块的短期或(huò)短线影(yǐng)响并不显著，短期可关注供求现状与价(jià)格趋(qū)势的(de)关(guān)系以及可能突发的风(fēng)险事件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担(dān)心(xīn)的是在多空分歧的(de)位置和时间节点突发未知(zhī)的风险事件，从(cóng)而(ér)放大了价格(gé)短线的(de)波动性，带来持(chí)仓(cāng)管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁