4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(y小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ī)直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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