5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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