编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(d擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句e)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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