一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(hu孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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