华尔街真是风云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发(fā)百页报告(gào)做空印度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美(měi)国新兴做空(kōng)机构兴登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此(cǐ)次矛头对准的(de)是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二(èr)收盘暴(bào)跌19.95％，创(chuàng)有史以(yǐ)来最大单日跌(diē)幅，市值(zhí)蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个(gè)人(rén)身价，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据(jù)福布斯榜单显(xiǎn)示(shì)，截至收稿，伊坎个人(rén)身(shēn)价(jià)为147亿(yì)美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中指出(chū)，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞(páng)氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究表示，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者的资金向(xiàng)老投资(zī)者支付股息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一直在(zài)使(shǐ)用从(cóng)新(xīn)投(tóu)资者那里获得的(de)资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似庞氏(shì)骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为最(zuì)后一批'持有资金的风险(xiǎn)的情(qíng)况下才是可持(chí)续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告的(de)资(zī)产净值高出218％，远远高于所有可(kě)比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司(sī)，其(qí)交(jiāo)易价(jià)格均低于各自的资产净(jìng)值。资产净值是衡(héng)量基(jī)金业绩的关键指标，衡量基金(jīn)所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这(zhè)是迄今为止美国大型股公(gōng)司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎以股票而不是现金(jīn)的形式(shì)发放(fàng)股(gǔ)息，并让伊坎企业出售(shòu)新(xīn)股，以(yǐ)满足(zú)股东(dōng)的支(zhī)出(chū)，从而抬高了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登堡(bǎo)的报(bào)告还(hái)举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个月后，该部门的一(yī)家重(zhòng)要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登(dēng)堡还指(zhǐ)责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊(yī)坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假(jiǎ)设，即使在最坏(huài)的情况下，伊(yī)坎的股息(xī)也将(jiāng)永久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报告(gào)“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份(fèn)做(zuò)空报告对伊(yī)坎来说是一个(gè)重大挑战。他也在报告(gào)刊登的(de)几小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明(míng)中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的(de)报告旨在(zài)以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为代价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持(chí)公开(kāi)披露(lù)的信息，我(wǒ)们相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相(xiāng)信(xìn)激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资已经(jīng)很好地证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点。我(wǒ)们定期将我们的维权原则(zé)付诸于我们的多数(shù)控(kòng)股公司以(yǐ)及我们投资部(bù)门持(chí)有的少(shǎo)数股权(quán)，目前在14个上市(shì)公司董(dǒng)事会中都有代表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信(xìn)通过对(duì)冲头(tóu)寸来降低风险，尤其是在我们(men)今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能源(yuán)、汽车(chē)、食(shí)品包装、房地(dì)产(chǎn)和其他行业的(de)各(gè)种(zhǒng)投资(zī)。他是(shì)IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法(fǎ) “不会阻(zǔ)止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其对IEP的匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(de)单位持(chí)有(yǒu)人和员工的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权(quán)益机(jī)构(gòu)也坐(zuò)不住了！股东权益律所Johnson匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么 Fistel发(fā)表敦促(cù)亏(kuī)损的投资者就(jiù)兴登堡研究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡研究的(de)做空(kōng)实例(lì)，最出(chū)名的莫过(guò)于今年(nián)2月(yuè)做空印度首富的阿(ā)达尼集团(tuán)了。兴(xīng)登堡(bǎo)研究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼(ní)跌下神坛，引发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫(mò)迪(dí)受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广(guǎng)播电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的债券价格(gé)跌至(zhì)垃圾债水平。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水近(jìn)500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)公司成立于2017年，总部位(wèi)于纽约市(shì)。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公(gōng)司的主要业务(wù)包括披(pī)露企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未(wèi)公开关联交(jiāo)易、财报违(wéi)规等。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研(yán)究(jiū)公司共(gòng)对(duì)30家(jiā)公(gōng)司发过难(nán)。他们雇(gù)佣金融分(fēn)析(xī)师、会计师和记者，来进(jìn)行调(diào)查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究的创始？为(wèi)内特·安德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭(tíng)，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入了以色列的(de)救护车急救部门，是拥(yōng)有以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官(guān)网(wǎng)显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字源于(yú)1937年在新泽西(xī)上空(kōng)不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以避免(miǎn)的(de)人为灾难的缩影，”该公司的(de)网(wǎng)站(zhàn)上写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡(bǎo)研究也曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做空报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元的(de)“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法(fǎ)部和证券监管(guǎn)机构(gòu)随(suí)后(hòu)跟进调查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面误导(dǎo)投资(zī)者。该公司的市值一度(dù)超过(guò)50亿美(měi)元(yuán)，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿(yì)美元，其股票在(zài)兴登堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还曾介入(rù)马(mǎ)斯克对推特(tè)的收(shōu)购案。在兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣(xuān)布做空(kōng)推特(tè)后，推特的(de)股价(jià)从49.80美元跌(diē)至37.39美元(yuán)，随后安德(dé)森宣(xuān)布(bù)关闭做空仓(cāng)位。去年7月中旬(xún)，当(dāng)推(tuī)特的股价位于低点附近(jìn)时，兴登堡研究宣(xuān)布转为(wèi)做(zuò)空推特，推特股(gǔ)价随即大涨(zhǎng)约8％。

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