金融界4月(yuè)27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力提(tí)供以酱香(xiāng)型为主的次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国白(bái)酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三(sān)种香型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的(de)毛利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等(děng)企(qǐ)业(yè)毛(máo)利(lì)率(lǜ)也(yě)超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利(lì)率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售(shòu)及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以(yǐ)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐(zhú)步增加。报告期(qī)内，公司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部(bù)分存货(huò)为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不(bù)少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创始人吴(wú)向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵(líng)的(de)一个(gè)普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下新华联(lián)集(jí)团工(gōng)作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代(dài)理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川(chuān)酒王销(xiāo)量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子越(yuè)来越难(nán)，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在(zài)白(bái)酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男足(zú)主教练的米卢誉(yù)为(wèi)神奇教练和好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的(de)吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑(xiào)地说(shuō)“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投(tóu)放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡(hú)润全(quán)球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收(shōu)入低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长的(de)内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势(shì)，真(zhēn)正的(de)高端消费在疫情场景中并(bìng)没有太受(shòu)影响，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍(réng)然(rán)在(zài)低(dī)位徘(pái)徊(huái)，一二季度(dù)上市公司业绩会(huì)出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存(cún)周(zhōu)期(qī)看趋势一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区和(hé)供需的矛盾，大产区都在(zài)扩产能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下的(de)价位带，其原因在(zài)于(yú)城(chéng)市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到城市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变了，导致未来升级(jí)空(kōng)间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终(zhōng)端进货量数(shù)据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李渡未来走向(xiàng)何(hé)方(fāng)让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人