用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(360借条是正规的吗le)定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68360借条是正规的吗.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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