尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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