5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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