睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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