昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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