AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派(pài)别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方(fāng)向二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效(xi二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模(mó)型(xíng)路(lù)线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自(zì)主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能相关的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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