金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的(de)交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支(zh吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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