金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(t单倍行距是多少ōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的单倍行距是多少违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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