财联社6月3日(rì)讯（编辑(jí) 刘(liú)越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明(míng)显(xiǎn)的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是值(zhí)得投资(zī)者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒单季(jì)度营收(shōu)突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏(kuī)损，本(běn)土与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营的(de)分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研(yán)报指出(chū)，2022年啤(pí)酒板块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场表现来看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江啤酒股价同(tóng)期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴(xīng)起(qǐ)，北(běi)京(jīng)的燕京、上海的力波(bō)、福(fú)建的惠泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆(qìng)的山城(chéng)、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段(duàn)后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)孙(sūn)山(shān)山4月24日(rì)发布的研(yán)报罗列五大巨(jù)头的(de)具(jù)体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太(tài)（百威(wēi)英博子公司(sī)）、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占(zhàn)率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于(yú)中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空(kōng)间(jiān)，待(dài)CR1市占(zhàn)率提(tí)升后(hòu)头部(bù)企业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段(duàn)时间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威(wēi)英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威(wēi)英博(bó)销量下滑，一手扶持的(de)嫡(dí)系珠江(jiāng)啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增长将低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华(huá)运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国多个地区的销售权划归(guī)重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，这(zhè)几(jǐ)年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此前(qián)多年(nián)，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢(láo)牢掌控(kòng)。近(jìn)年来，本土啤(pí)酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的(de)大(dà)绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行业处于产(chǎn)业链中游，对(duì)上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材料；下(xià)游(yóu)终端议价(jià)能(néng)力(lì)较强，进入存量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将(jiāng)加速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱(ruò)于成本催生普遍人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟提(tí)价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业参与数(shù)量高增，提价区(qū)域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯(yá)出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤(pí)酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的(de)产品价(jià)格稳(wěn)定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突破价(jià)格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐(qí)发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在(zài)百元级产(chǎn)品上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在(zài)2020年率先推出(chū)“百年(nián)之旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均(jūn)价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟础(chǔ)上，进(jìn)一(yī)步提(tí)升中档崂山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面(miàn)复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司(sī)全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但目前主要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强(qiáng)榜单(dān)。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满算(suàn)也才(cái)30岁，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端及超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前(qián)市场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对(duì)其(qí)高端产品认(rèn)知度或接受度相对偏低。公司提价(jià)空间(jiān)较(jiào)大(dà)，高(gāo)端化(huà)完(wán)成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒(jiǔ)近(jìn)几(jǐ)年风光不在。不(bù)仅(jǐn)销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚(shèn)至(zhì)被(bèi)重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速(sù)高达(dá)54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净(jìng)利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析(xī)人士认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗下(xià)燕京酒號(hào)社区(qū)小酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中邮(yóu)证券分(fēn)析(xī)师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报(bào)指出，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千(qiān)升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食(shí)品点评称，改革红利释放正处起(qǐ)步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本优化(huà)之下，公司(sī)业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力及(jí)空(kōng)间，且目前(qián)行业格局未定，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车机会；基于精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景布局(jú)多元化企(qǐ)业(yè)，将更加能够顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长期可持续(xù)发(fā)展潜力，并有望(wàng)成为(wèi)行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟