财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)A酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的I，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的暂时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xi酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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