用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股(gǔ)价上(shàn旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容g)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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