北(běi)京时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的4月美国(guó)非(fēi)农数据(jù)出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将(jiāng)今年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着(zhe)焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银(yín)行股也(yě)获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告诉(sù)期(qī)货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行(xíng)业(yè)持续裁(cái)员，但不断下(xià)降(jiàng)却(què)仍(réng)然高企的(de)劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们还是应(yīng)该(gāi)对(duì)就(jiù)业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第(dì)三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了(le)与其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申请失业金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导致消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本(běn安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)上升，进而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包(bāo)括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的非农就业数据会(huì)让市场对于下(xià)半年货币政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进(jìn)而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向(xiàng)前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美(měi)联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的(de)情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州(zhōu)金控期(qī)货研究(jiū)所副(fù)总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，5月3日(rì)，美(měi)联储议息(xī)会(huì)议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的(de)目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指数(shù)和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后声(shēng)明(míng)表示，委员(yuán)会将密切关(guān)注(zhù)未来(lái)发布的信息，并评(píng)估其(qí)对货(huò)币政(zhèng)策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储焦点仍(réng)在双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储是否结束(shù)加息(xī)需要看到通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联(lián)储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分(fē安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方n)析师从姗姗(shān)告(gào)诉记者，美国(guó)银(yín)行业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠加市(shì)场(chǎng)预期美(měi)联储(chǔ)年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报告，这让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快就(jiù)需要(yào)降(jiàng)息，但就业(yè)市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数(shù)据(jù)强于(yú)预期(qī)或(huò)在(zài)短(duǎn)期提振美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联(lián)储5月会议加(jiā)息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美债收益率持续下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前(qián)情(qíng)况(kuàng)不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风(fēng)险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和(hé)衰(shuāi)退的共同影响下，美(měi)债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金属价格(gé)有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看涨期(qī)权把握突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实际上是(shì)明(míng)显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年第(dì)一季(jì)度剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较(jiào)高，但其余投资(zī)者购买量的减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的黄金投(tóu)资(zī)需在一(yī)季度(dù)同(tóng)比下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变(biàn)为(wèi)议息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴子(zi)落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实(shí)际利率(lǜ)或将(jiāng)继(jì)续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储最后一次(cì)加息落地(dì)然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金确实存(cún)在恢(huī)复上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储货(huò)币(bì)紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外(wài)看多(duō)头寸比较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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