用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了(le)其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价#ff0000; line-height: 24px;'>宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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