在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(d水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ěng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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