今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能(néng大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企)源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至20大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企23年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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