大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ta-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称(chēng)两架无人(rén)机(jī)试(shì)图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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