什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试-惠安汇通石材有限公司

什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估(gū)”方(fāng)向最鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试 24px;'>什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄(é)深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运营(yíng)商作为(wèi)“数(shù)字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业调整和产能(néng)过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下(xià)，国内(nèi)船(chuán)舶制造(zào)业已(yǐ)在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具(jù)备什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试(bèi)修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。