随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成(ch除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗éng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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