今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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